新年首周放贷直逼5000亿 差别存准率或再出笼

  第一周就放贷5000亿元？”新年开局信贷投放势头不减的消息引发市场政策紧缩忧虑，分析人士表示1月份新增信贷很可能遭到调控。

同时央行公开市场短期回笼工具规模扩大，亦显示央行在春节长假资金需求的压力下，其控制流动性阀门的意图仍然不变。

1月份新增信贷或遭调控

周三(1月12日)消息人士透露，2011年第一周金融机构新增信贷已近5000亿元，其中国有四大行投放约2100亿元。

此前央行数据显示，2010年金融机构新增信贷7.95万亿元，超出7.5万亿的预定目标；其中2010年12月份投放贷款4807亿元，是去年唯一一个单月新增信贷投放低于5000亿元的月份。

有分析师指出，根据推测，2011年1月份第一周的新增信贷可能已达6000亿元，估计全月新增贷款将达1万亿元。

“信贷‘井喷’是在所难免的。”一位不愿意透露姓名的分析人士表示，目前各家商业银行都积压储备了大量项目，信贷凶猛放量几无悬念。

从多家银行支行层面了解到的情况亦印证了这一论断。“对于信贷额度，现在支行和分行之间算是一个博弈的过程，支行要争，分行要控。”一位股份制银行支行相关人士称。

年初季节因素导致的实际需求，加上去年年末严控下积攒的项目，使央行数量型调控的压力陡增。

根据前述消息人士进一步透露，监管层已对新年首周信贷放量近5000亿元表示关切；要求1月份全月新增信贷总体不得高于9000亿元，四大行不得高于3100亿元。

对此，有市场人士表示，鉴于商业银行年初信贷投放热情较高，被央行寄予厚望的差别存款准备金率可能会随时出台。上述消息人士亦称，监管层已透露，如果信贷还是收不住的话，差别存款准备金率随时会出台。

一位银行人士表示，目前各银行都已掌握央行有关差别存款准备金率的计算公式。“要想不被差别，就得减少贷款投放、提高资本充足水平，并提高稳健程度。”

按央行的计算公式，差别准备金最终实行效果相当于全行业普遍上调存款准备金率1～2个百分点，而部分信贷增速快、资本充足率低的银行，还需额外上调1～2个百分点。

公开市场短期回笼工具扩量

从目前公开市场操作的趋势来看，面对难以抑制的信贷投放冲动，央行已经有意紧缩市场流动性。

在重启14天期正回购操作后，央行本周四将发行30亿元3月期央票，该发行规模逾一个月以来首度从10亿元的地量水平回升。因周二1年期央票发行利率延续升势，因此业界预计该期3月期央票的发行利率亦将顺势走高。

由此，一二级市场利差倒挂可能进一步缩小。银行间债市央票到期收益率曲线显示，3月期央票最新收益率为2.9779%，一二级市场的利差倒挂为80个基点。

“利差倒挂缩窄，央票的收益率起来了，那么央行运用央票回笼流动性就会自如得多。”一市场人士分析。

该人士进一步指出，周二央行在公开市场单日回笼资金610亿元，为近10周最大单次操作量；这一回笼放量的信号，显示央行在春节长假资金需求的压力下，其控制流动性阀门的意图仍然不变。“目前看来，流动性控制仍是当务之急，要避免资金泛滥导致信贷增长过快。”

统计数据显示，本周公开市场到期资金量高达1110亿元，若不考虑周四的正回购操作，央行公开市场本周或净投放470亿元。此前央行公开市场连续8周净投放，累计达3570亿元。

此外，新年开局信贷投放势头不减的消息，并引发了市场紧缩忧虑，周三银行间债市现券收益率小幅上涨。

“上午债市比较平静，下午有银行第一周就放贷5000亿元的消息，投资者担心央行会采取紧缩措施，抛单一下多了起来，收益率也整体上涨。”华东一交易员表示，抛盘主要集中于中长期债券，因此5年期金融债收益率上涨2～3个基点，10年国债收益率也上涨2～3个基点，同时短端收益率也有所上涨。

不过，货币市场则波澜不惊，周三银行间回购利率涨跌互现。数据显示，周三7天期质押回购加权平均利率报收2.5%，较前收盘涨4个基点，隔夜品种报收1.95%，较前收盘跌3个基点。